逆回购操作加码，流动性管理更趋精细化专家称流动性管理将更趋精细化

●本报记者彭扬

中国人民银行9月18日消息，逆回购操作加码，流动性管理更趋精细化专家称流动性管理将更趋精细化央行当日以固定利率、数量招标方式开展了5682亿元逆回购操作，操作量远高于前次的1387亿元，中标利率为1.7%，与前次操作相同。当日有4875亿元7天期逆回购和5910亿元中期借贷便利（MLF）到期。央行透露，9月18日到期的MLF将于9月25日续做。业内专家表示，央行适时加大公开市场操作力度有助于对冲MLF和公开市场逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。

公开市场操作力度适时加大

“本周公开市场逆回购和MLF到期回笼量较大，央行适时加大逆回购操作力度，满足机构对短期资金的需求，有助于保持货币市场流动性合理充裕，稳定市场预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

货币市场的最新运行情况表明，央行增加资金供给确有必要。9月18日，银行间市场短期限回购利率纷纷走高，其中，1天期、7天期债券质押式回购加权平均利率分别报1.78%、1.88%，较前一交易日上涨17个基点、23个基点。

华西证券分析师肖金川分析，中秋假期过后市场资金面面临挑战。受节假日因素影响，9月税期延后，9月19日前后为集中走款期，部分跨税期资金和跨季资金需求重叠，或加剧短期资金面紧张程度。9月18日有5910亿元MLF到期，但由于续做时间延迟至9月25日，可能带来短期资金缺口，参考8月中旬的情况，市场资金面波动或有所加大。

华福证券分析师徐亮表示，MLF到期可能带来短期资金缺口，加大资金面波动，预计资金价格将在政策利率之上10至20个基点区间波动。

“9月18日，央行加量开展逆回购操作，有助于平滑延后续做MLF可能造成的资金面波动。”仲量联行大中华区首席经济学家庞溟说。

综合运用多种货币政策工具

业内专家认为，临近季末，央行或按惯例加大调节力度，保持银行体系流动性合理充裕。

周茂华表示，临近月末、季末时点，政府债券加快发行、税期高峰等因素的影响正在显现，短期市场资金面面临多因素扰动，预计央行将灵活开展公开市场操作，或出台降准等政策措施，市场资金面有望保持总体平稳。

“从更长时间看，预计央行将继续通过公开市场操作和其他货币政策工具及时、有效地开展流动性调节，实施科学、规范、精细化的流动性管理，做到总量适度、节奏平稳、结构得宜，达到熨平短期因素扰动、保持市场流动性合理充裕、维护市场预期稳定和运行平稳的目的。”庞溟说。

央行副行长陆磊此前表示，在总量上，央行将综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导银行增强贷款增长的稳定性和可持续性，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平的预期目标相匹配。

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